通胀来袭，“危”中有“机”

Wilson
2021年6月22日
讀畢需時 5 分鐘

通货膨胀(Inflation，简称通胀)是指货币流通数量增加，但也指整体物价水平持续上涨，人们的购买力下降的一种经济现象。

从2020年初，新冠疫情爆发以来，美国政府应对经济危机的办法就是印钱，天量的美元流入了市场。短短一年之内，美联储的资产负债表扩表超出50%以上，大约印了10万亿美元。

进入2021年后，总统拜登继续加速印钞票，短短几个月又有几万亿美元流入了市场。严重的通胀，降临了美国。从今年2月份开始，美国的物价开始快速上涨，4月份的情况已经非常严重，居民消费价格指数（CPI）已经达到了4.2%的严重程度，五月份更是达到了4.99%的危机指标（通常2%为警戒线）。

根据记者的调查，目前美国各大超市的日常生活用品统统涨价: 培根涨价11%，香蕉涨价3%，面包涨价11%，鸡肉涨价10%，咖啡涨价8%，鸡蛋涨价7%，牛奶涨价3%，橙子涨价8%，汽油涨价22%，玉米涨价44%，家用电器涨价约15%。

这一切的大涨价，都是集中在短短2到3个月内发生的，美国普通民众对此感知明显，怨声载道。

以往美国一印钞，全球所有主要国家都得跟着印钞，不印钞就会被收割。如果美国印钞，中国不印人民币，最直接的后果就是人民币被迫升值。人民币升值会导致中国制造的商品在海外的价格提升，出口困难，本来卖1美元就能保本的东西，现在得卖1.2美元或者更高的价钱才能保本。在出口困难的同时，因为人民币升值，以美元计价的产品变得便宜了，于是进口大量增加。出口减少，进口增加，这会导致中国的制造业生存困难，所以，中国必须跟着印钞。

美元放水，全世界都得跟着通胀。

当美国自身的经济问题得到缓解的时候，又会退出量化宽松，进入加息周期，境外的美元纷纷回流美国。突然失去大量的货币，会导致其他国家的资产价格遭遇重创，经济陷入危机。

严格来说，如果美元放水你就放水，美元紧缩你就紧缩，你和美国其实是平等的，理论上来说美国无法通过美元破坏你的经济结构。但问题的关键是，美元什么时候放水，什么时候回收，这是由美国根据自己的经济需求来决定的。美国需要放水的时候，你未必需要，美国需要紧缩的时候，你也未必需要，这自然会给其他国家的经济带来极大的困难。因为国家之间的竞争，讲究的是相对优势，而不是绝对优势。因为美元是全球通用货币，全世界都认美元，只有美元才能采购到商品，无论如何，你都不得不接受美元。中国是一个出口大国，外贸对中国而言非常重要，因此以往美元放水，中国都会跟着印钞，确保人民币不会大幅升值，以此来稳定制造业。

但这次因为疫情的原因，中国选择让人民币升值了。

去年同期，1美元大概可以兑换7元人民币，而如今只能兑换6.4元人民币了。这说明在美国狂印美元的时候，中国并没有跟着印等量的人民币，所以导致了人民币升值。

2020年新冠疫情爆发后，中国教科书式的抗疫，让中国成为了世界上唯一可以保证开工率的国家。整个2020年，中国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体，在美国对中国打贸易战，对中国商品加征25%关税的情况下，中美贸易逆差再创新高。

这说明中国的商品哪怕加价25%，美国人也要买，而且买的比以前更多。美国希望印度能成为替代中国的世界工厂，可惜印度是扶不起的“阿斗”，印度货的质量更是参差不齐，即使去掉25%的关税成本，也无法和中国货竞争。

自今年3月以来，印度疫情二次爆发，日增感染人数令人咋舌，给印度的国内生产带来了极大的破坏。印度货的缺失，让中国货变的更加的抢手。2021年，美联储继续放水，导致全世界大宗原料迅速涨价，这是美国试图遏制中国的又一利器。美国不是制造业大国，要的只是商品成品，而不是原料。铁矿石，煤炭等大宗商品，只有中国这样的制造业大国才会需要。如果中国商品不涨价，但原材料大幅涨价，中国等于在做义工，在疫情期间打出的优势就荡然无存。

对此，中国的策略是让人民币升值，只要人民币升值了，以美元计价的原材料就等于便宜了，中国工厂的成本压力就没那么大了。但人民币升值，会立即带来出口商品的涨价。本来卖10美元就能保本的商品，现在要卖12美元才能保证以前的利润。按以前的历史惯例，中国不轻易让人民币升值，这会严重削弱中国商品的竞争力。但2020年的实际战绩显示，中国货是刚需，美国人必须要接受涨价后的商品。而3月份印度疫情的大爆发，让美国对中国货的依赖性再次增强。

对于美国普通民众来说，他们可不管什么国与国之间的大道理，他们看到的就是自己生活所用的普通商品全部大幅涨价，但自己的工资没涨，这就会带来严重的社会矛盾。最直接的解决办法就是停止美元大放水，加息，回收过多的美元，紧缩货币。

6月16日，美联储维持基准利率不变，暗示在2023年底前加息两次。

美联储大幅上调了2021年的通胀预期，并提前了下次加息的时间框架。美联储宣布将基准利率维持在0%-0.25%不变，将继续每月增持至少800亿美元的国债和至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。

严重的通胀，不仅影响了美国，也危及了世界各国，新加坡也难以独善其身。面对通胀，笔者建议大家要以积极的心态做好资产配置，将通胀产生的影响降到最小。

趁早锁定当前的贷款低利率

自新冠疫情爆发以来，美联储连续降息，使得现在贷款利率处在历史低位。但随着美国疫情逐渐受控，美元放水产生的通胀影响日趋严重，加息的呼声也越来越高。尽管美联储在6月16日的会议中决定维持基准利率不变，但对加息的态度已经由鸽(派)转鹰(派)，加息的日期和次数也已经提上了日程。笔者建议大家应该趁早考虑将房屋贷款或商业贷款进行再融资(Refinancing)，并尽可能的延长当前的低利率的锁定期。